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目前看不出扭轉日圓貶勢的催化劑, 5月初日本央行投入創紀錄的614億美元進場拉抬日圓阻貶,雖一度讓日圓匯率回升,但近期日圓匯率重新疲軟,已幾乎跌回日本央行干預前的水準。擁有25年交易日圓經驗的交易員特威代爾(Nick Twidale)表示,日本央行短期干預的做法是行不通的,日圓兌美元匯率貶破170可能比想像中更快發生。
日圓貶值的核心驅動力是日本與美國之間的利率差距,籌措低利率日圓、利用美元等高利率外匯來投資的「日圓套利交易」,是日元貶值的重要推手。目前美國聯準會仍未有降息打算,而尚未正式宣布擺脫通縮的日本也難有升息空間,利率差距無法收斂導致貶勢不停,類似情況也發生在日圓兌歐元匯率上,日圓兌歐元匯率也貶至接近歷史新低。
儘管日本財務省副大臣神田正人(Masato Kanda)喊出準備好24小時毫不停歇進行干預,但這種口頭干預的手段收效甚微。分析師克蘭菲爾德(Mark Cranfield)認為,美國聯準會不急於降息已是事實,日圓能否阻貶的關鍵聚焦在日本當局,但是口頭干預沒能說服交易員改變看貶日圓的方向。只要日美之間的利率差距並未改變,三井住友DS資產管理公司的投資組合經理認為,即使日圓匯率短期回升,長期看仍將朝貶破170發展。