165家上市公司營收續衰退　中華徵信所示警防灰犀牛效應

中華徵信所今（20）日指出，累計今（2022）年前11月營收有165家上市公司持續衰退，以電子零組件業占有22家為最多，其次則為半導體業的18家，第3位則是其他電子業的12家， 而這3大類產業在165家持續衰退的上市公司合計比重達31.51%之多，也是最需要關注的族群。若再加上金融保險業及建材營造業，這5大產業在165家持續衰退的上市公司所占比重則升高到44.84%，其營收衰退的壓力更值得關注，尤其美國經濟衰退不排除會超過市場預期，這也是2023年的最可怕的灰犀牛效應。

中華徵信所統計，上市公司11月的營收表現及前11月的累計營收表現來看，973家上市公司（含KY股）11月營收表現較10月衰退的家數為460家，雖占全體上市公司近5成（47.28%），但對比10月營收較9月衰退的576家，其實減少了116家之多，顯示11月營收表現較10月份在環比表現已經有所改善。

不過，11月營收表現較2021年同期衰退的家數多達577家，占全體上市公司接近59.30%，與10月份營收表現較2021年同期衰退家數的518家，大增59家，顯示11月的表現遠較2021年同期來得差。同時再比較前11月累計營收較2021年同期衰退的則有398家，較前10月累計營收衰退家數的379家，也增加18家公司，亦顯示上市公司前11月的累計營收表現在走下坡。

中華徵信所進一步指出，再比較整體上市公司11月營收較10月衰退，且較2021年同月營收衰退，同時累計前11月營收也衰退的上市公司共有為165家，較10月同時呈現較上月營收、較去年同月營收、累計營收衰退家數的200家，其實也已出現緩和的跡象，但是這種一時緩和的跡象，仍然有可能在12月再度出現反轉，並不容掉以輕心。

中華徵信所分析，主要原因為美國持續升息，造成美國企業的借款利息支出將更為加重，營運資金吃緊的情況，會使美國企業對於營運保持保守態度，減少資本支出；而美國銀行體系則因持續升息因素，帶動更多市場資金回歸流到銀行體系，對上市公司股價造成壓力，也使美國上市企業籌資不易，並對美國步入經濟衰退也形成更大的壓力。

中華徵信所也提醒，上市公司11月營收較10月衰退、且較去年同月營收衰退，同時累計前11月營收也衰退的165家上市公司中，以電子零組件業占有22家為最多，其次則為半導體業的18家，第3位則是其他電子業的12家；這3大類產業在165家持續衰退的上市公司合計比重達31.51%之多，若再加上金融保險業及建材營造業，這5大產業在165家持續衰退的上市公司所占比重則升高到44.84%，其營收衰退的壓力也更值得關注。

中華徵信所認為，以美國聯準會主席鮑爾所說明年內不可能降息，即使緩和升息速度，但基本上美國聯準會對持續升息態度保持堅定，這是非常值得注意的趨勢。試想如果每一次升息的影響會在升息3個月後才開始反映在市場上，那麼美國聯準會的升息要延續至明年上半年，其影響不排除會延遲到明年底，而這段時間內美國經濟衰退也不排除會超過市場預期，這也是2023年的最可怕的灰犀牛效應。