苦日子來了？國泰金總座估低利率持續3年、不能坐以待斃

國泰金控今（19）日召開線上法說會，旗下國泰人壽第1季國內外股票部位合計增加760億元，其中台股也有進場逢低加碼，投資部位較去年底增加了500億元。不過，全球掀起降息風，低利率也壓縮金融業的利差，甚至可能出現負利率，也讓人擔憂苦日子是不是要來了？對此，國泰金總經理李長庚沒那麼悲觀，即便預估未來3年利率持低檔可能性高，但像日本及歐洲早已處於低利率甚至負利率環境，金融業還不是活的好好的，他甚至覺得資本市場投資機會更大。

李長庚表示，他不是神仙也不知道利率走勢會如何，但可預見未來3年利率仍會處在低檔，對金融業來說，低利率環境，利差一定會被壓縮，這是一定的。但進入低利率、負利率是否代表苦日子要來了？他認為台灣可能較不習慣，像日本及歐洲低利率、負利率已是長態，體質健全的金融業還不是活的好好的，國泰內部也在研究像日本保險公司在利率趨近零的情況下，如何把保單賣出去，因此「我們不是第一個」，日本及歐洲已有很多經驗，銀行保險業可以透過商品結構改變，創造價值及獲利。

李長庚還提到，未來資本市場波動會比過去大很多，而且會變成常態，但相對投資機構也會更大，從日本及歐洲經驗來看，「開發新型態商品及投資策略是我們要學習的」。他強調，外在環境順手當然比較好，但不順手也不能坐以待斃，要精益求精，因此他個人沒那麼悲觀，還是有樂觀因素存在。

國泰金會中也公布今 (2020) 年第1季稅後純益235億元，年成長74%，每股稅後純益1.77元，金控帳面淨值669億元，較去年底減少1124億元，扣除特別股淨值，普通股每股淨值43.1元。國泰金資本適足率（CAR）從去年的127.1%上升至139%，國壽資本適足率（RBC）也從去年的 291.7% 提升到 346%。

國泰世華銀行第1季NIM較去年底成長到1.25%，國泰金說明，主要是存款利率先調，放款利率還沒動，但依照趨勢，NIM勢必會往下修，預計至年底至少下修6bps，但仍會調整資金部位，希望把NIM維持在1.2%以上。

若就國壽資產配置來看，今年第1季台股逢低加碼，台股投資部位較去年底增加500億元，國外股票增加260億元，國內債券增加110億元，但對國外債券減少280億元，避險前經常性收益率在3.11%，第1季的外幣避險成本1.69%。避險後投資收益率達4.16%。

國壽第1季帳面淨值4791億元，較去年底減少1154億元，金融資產未實現損益大幅下降，由去年底的1153億元轉為-136 億元，但由於4月資本市場回穩，至4月底，淨值已回到5660億元，金控淨值已回到7610億元，而國壽金融資產未實現損益亦大幅回升830億元，整體未實現回升近1900億元。

國壽今日也公布隱含價值，去年底隱含價值（EV）成長至9350億元，年成長4%，金控每股隱含價值也從前年的71.5元，增至74.1元，年成長4%，相較目前國泰金股價39.45元，溢價幅度達 87.8%，不過，國壽精算價值（AV）從1兆3510億元降至去年底的1兆2420億元，年減8%。