全球重返0低利率 再不懂特別股就遜了

在美中貿易戰的打擊之下，今年以來全球經濟放緩跡象顯著，全球央行也已快速推出「降息」的貨幣寬鬆政策因應，而在全球央行再啟降息潮的低利率環境之下，具有「股價低波動」、「股利高配息」雙題材的美股特別股，即再度重回市場投資人之目光。

國際貨幣基金組織 （IMF） 在近期最新的全球經濟展望報告裡，下修了 2019 年全球 GDP 成長率至 3.0%，寫下金融海嘯以來新低，而今年全球經濟放緩的狀況，事實上也已蔓延影響至美國企業，如近月以來美國 ISM 製造業 PMI 走跌低於 50 景氣分水線以下，美股 S&P 500 每股盈餘 （EPS） 年增率連續三季呈現衰退；對此經濟放緩的場景，今年來全球央行也已再度重啟了貨幣寬鬆潮，以因應全球經濟因貿易戰出現的放緩風險，包含了聯準會 （Fed） 的降息與擴表、歐洲央行 （ECB） 的重啟量化寬鬆 （QE） 等，央行們皆盼望透過寬鬆之貨幣政策，以支持當地經濟繼續擴張，而在 Fed 的降息帶動之下，也意味著全球經濟正重回「低利率」環境。

在全球「低利率」環境下，伴隨著無風險利率的下行，投資人要輕鬆在金融市場上獲取較高報酬的難度，也隨之提升，故許多投資人為了在市場找尋高收益商品，傳統上許多投資人習慣湧入高收益債，同時擁抱高收益以及穩定配息的雙重效果，但鮮為人知的是，市場上其實還有另一項投資標的，比高收益債擁有更優質的信用評級，且又具有高股息、低波動的雙重優勢，那就是：特別股。

低利率下，定存、退休族最適合的一大配置：特別股

隨著全球公債殖利率探底，特別股所擁有的高股息優勢即隨之浮現，且特別股不僅擁有穩健收息的特色，還能夠兼顧股價成長的潛在潛力，對於定存族、退休族們來說，可謂是一石二鳥。

特別股的四大特色：

1. 是股又似債：特別股原則上每季穩定配息，若股價高於投資人的買進成本，那麼投資人甚至有機會賺進資本利得。

2. 股價波動幅度小：每檔發行價法令規定為 25 美元，雖無漲跌幅限制，但若股價太高則相對配息報酬低，故特別股股價波動幅度會較普通股來得小。

3. 配息率較債券高：因發行年期長，故通常特別股的配息率會較同等級信評債券來得高。

4. 公司贖回時可拿回本金：一般而言，特別股都有 Non-call 5 年之限制，是故有此條件之公司於發行特別股滿 5 年後，發行公司有權利隨時得以面值 25 元贖回投資人之特別股持股。

找特別股？首選美股特別股 ETF！

特別股起源歷史悠久，16 世紀時英國就已率先發行過特別股，而美國更是在 90 年代進入特別股的高速發展期，知名價值投資人、股神「巴菲特」亦對特別股情有獨鍾，巴菲特最著名的一場特別股投資，即是在金融海嘯時期大買高盛特別股 50 億美元，最後於 2011 年出脫時，巴菲特「含股息之總報酬」高達了 37 億美元，令巴菲特當時直呼：「愛死高盛特別股。」

富邦標普美國特別股 ETF 五大優勢：

1. 美股特別股市場全球最成熟：綜觀全球，美股目前已發展成全球最大的特別股市場，目前美股共有超過一千檔特別股在公開市場交易，市場發展成熟且交易活絡，且如下圖所示，統計自 2014 年起，「標普美國特別股指數」績效報酬更是明顯優於「標普全球特別股指數」，顯示了美股特別股正是全球特別股市場的領跑者。

2. 美股特別股殖利率勝股市殖利率：在全球低利率的環境之下，美股特別股股利率更是相對比全球主要股市殖利率還要來得更高，更是凸顯了美股特別股在低利率環境之下，所擁有的高股息優勢，最適合找尋長期穩定現金流的存股族與退休族。

3. 特別股具低波動特性：特別股股價與股息較普通股穩定，故具有低波動率之特質，不容易隨著股市起伏而呈現高連動性。

4. 標普美國特別股信評優良：由於特別股除了具備股票特性以外，亦兼具了債券特性，故特別股也擁有信評機構給予的信評等級，而以富邦美國特別股 ETF 所定錨的追蹤指數「標普美國特別股指數」來看，信評等級更是相當優良。

從「標普美國特別股指數」持股權重統計，標普美國特別股指數成份股有 80% 以上成份股具有投資等級債之信評，比起傳統的高收益債券，公司財務體質更加健全、違約率更是相對較低。

5. 台幣即可輕鬆投資：投資人在台灣即可用新台幣投資，不必特地開立外幣帳戶，使用手上小額資金，即可輕鬆「錢進」美股特別股。

美股 2020 年仍看俏！特別股有機會股利、股價雙賺？

展望 2020 年美股後市，從全球央行而來的貨幣寬鬆潮，估計仍將在 2020 年持續發酵，除了聯準會 （Fed） 的重新擴表大大豐沛了市場流動性以外，今年來的全球央行降息潮也難以在明年重回升息的緊縮步調，在流動性擴增、融資成本大幅下滑的低利率環境下，仍是有利全球股市多頭發展。

而今年以來雖然美股 S&P 500 每股盈餘 （EPS） 自 Q1 起已連續下滑 2 個季度，但據 Bloomberg 彙整之數據顯示，目前華爾街分析師共識預期，基於美國消費者支出動能仍是十分強勁、勞動力市場持續穩健於 50 年的最低失業率水準、再輔以 Fed 領軍的全球央行貨幣政策偏寬鬆，皆可望繼續延長這波美國經濟的擴張週期，帶動美股 S&P 500 明年 EPS 繼續向上增長，延續美股多頭格局。

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