意外嗎？分析師預計，在整體慘淡的財報季中，銀行股將成為少數的亮點領域之一。
在第 2 季財報季即將開始之際，最近的經濟指標不錯，道瓊工業平均指數和標準普爾 500 指數接近歷史新高紀錄。但穩定而顯著的獲利成長趨勢已經放緩甚至逆轉。基於強大的信貸質量、充足的過剩資本和更友好的監管環境，美國大型銀行在 7 月 16 日開始公布財報時，預計將逆轉這股趨勢。
根據 S&P Global Market Intelligence 調查分析師的加權匯總市場預期獲利預測，以下是標準普爾 500 指數 11 個類股的每股獲利預期變化：
獲利展望有很多影響因素。多年來股票回購透過減少流通股數提高了每股獲利，但部分企業現在可能希望在股價走高的情況下減少回購。與中國的貿易緊張對科技類股產生明顯影響；美元走強則對商品價格構成壓力。
美國的貨幣政策也尚未解決。投資人期待聯準會 （Fed） 降息，可能會被優於預期的非農就業報告所抵銷。超過 10 年的低利率，現在甚至歐洲和日本的數兆美元政府票據的負殖利率，也對美國股票價格產生了非常正向的影響。
3 月 Fed 的政策逆轉以及短期聯邦基金利率調降的預期，已經導致長期利率大幅下降，這意味著抵押貸款再融資活動的增加，也意味著銀行的手續費收入增加。然而，較低的利率導致對商業貸款和房屋淨值信貸額度的重新定價不利，同時意味著對銀行利息收入的壓力。
因此，Oppenheimer 分析師 Chris Kotowski 預計，大型美國銀行的淨利差將在 2020 年之前壓縮。與此同時，他和富國銀行資深全球股票策略師 Scott Wren 預計，由於估值相對較低及其股利增加和股票回購的合併效應，金融股走勢將持續看好。
Jefferies 分析師 Ken Usdin 在 7 月 9 日的報告中寫道，他對銀行的獲利預測因計入聯邦基金利率調降 25 個基點因素，因此估計該類股 2020 年獲利預測下滑 3%。
Jennison Associates 價值股權負責人 Warren Koontz 認為，「在資產負債表、公司管理和它們必須配置的資本方面，」大型美國銀行「處於 30 年來的最佳狀態」。
Koontz 強調了銀行對新科技的巨大投資，「這讓它們可以在不擴大分支網絡的情況下強化其影響層面。」
回到相對獲利預測的估值，Koontz 點出投資人對銀行股的貶抑。即使股利支付可能會以「兩位數的速度」增加並且股票回購率很高，「這些特徵若是出現在另一個類股中的企業，都會有比現在銀行股享有更高的本益比。」
分析師最看好花旗集團 （C-US）。根據 FactSet 數據，86% 的人給出了「買入」評級。紐約梅隆銀行 （BK-US） 被評為「賣出」的最多，為 23％。
摩根大通 （JPM-US） 和富國銀行 （WFC-US） 是首先在 7 月 16 日公布財報的銷行股。
以下是自第 1 季末以來銷行股的共識每股獲利預測的修正幅度：
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根據 S&P Global Market Intelligence 調查分析師的加權匯總市場預期獲利預測，以下是標準普爾 500 指數 11 個類股的每股獲利預期變化：
獲利展望有很多影響因素。多年來股票回購透過減少流通股數提高了每股獲利，但部分企業現在可能希望在股價走高的情況下減少回購。與中國的貿易緊張對科技類股產生明顯影響；美元走強則對商品價格構成壓力。
美國的貨幣政策也尚未解決。投資人期待聯準會 （Fed） 降息，可能會被優於預期的非農就業報告所抵銷。超過 10 年的低利率，現在甚至歐洲和日本的數兆美元政府票據的負殖利率，也對美國股票價格產生了非常正向的影響。
3 月 Fed 的政策逆轉以及短期聯邦基金利率調降的預期，已經導致長期利率大幅下降，這意味著抵押貸款再融資活動的增加，也意味著銀行的手續費收入增加。然而，較低的利率導致對商業貸款和房屋淨值信貸額度的重新定價不利，同時意味著對銀行利息收入的壓力。
因此，Oppenheimer 分析師 Chris Kotowski 預計，大型美國銀行的淨利差將在 2020 年之前壓縮。與此同時，他和富國銀行資深全球股票策略師 Scott Wren 預計，由於估值相對較低及其股利增加和股票回購的合併效應，金融股走勢將持續看好。
Jefferies 分析師 Ken Usdin 在 7 月 9 日的報告中寫道，他對銀行的獲利預測因計入聯邦基金利率調降 25 個基點因素，因此估計該類股 2020 年獲利預測下滑 3%。
銀行股的估值辯證
與標普 500 指數相比，銀行股的估值通常低於獲利預測。但不尋常的是，過去 5 年的折價增加了：Jennison Associates 價值股權負責人 Warren Koontz 認為，「在資產負債表、公司管理和它們必須配置的資本方面，」大型美國銀行「處於 30 年來的最佳狀態」。
Koontz 強調了銀行對新科技的巨大投資，「這讓它們可以在不擴大分支網絡的情況下強化其影響層面。」
回到相對獲利預測的估值，Koontz 點出投資人對銀行股的貶抑。即使股利支付可能會以「兩位數的速度」增加並且股票回購率很高，「這些特徵若是出現在另一個類股中的企業，都會有比現在銀行股享有更高的本益比。」
深入研究銀行的獲利預測
以下是 FactSet 調查的分析師中按總資產計算的 10 家最大美國銀行的每股獲利預測結果，與 2018 年第 2 季的實際結果相比：分析師最看好花旗集團 （C-US）。根據 FactSet 數據，86% 的人給出了「買入」評級。紐約梅隆銀行 （BK-US） 被評為「賣出」的最多，為 23％。
摩根大通 （JPM-US） 和富國銀行 （WFC-US） 是首先在 7 月 16 日公布財報的銷行股。
以下是自第 1 季末以來銷行股的共識每股獲利預測的修正幅度：
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