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![圖](https://cimg.cnyes.cool/prod/news/4295450/l/8c8eb86bf7e775d2953c1d66ea9da7c8.jpg?size=680x443)
![圖:東方財富網,黃金日線圖](https://cimg.cnyes.cool/prod/news/4295450/l/6d0f0d496015b16f7efe7d2e9c248599.jpg?size=520x365)
去年前三季全球貴金屬交易市場的成交量,除 COMEX 貴金屬成交量明顯擴大外,其他主要交易所如上海期貨交易所、新加坡交易所、及孟買交易所的貴金屬成交量均呈現收斂。
而帶動 COMEX 貴金屬成交量大幅攀升的因素之一是大量的演算法交易開始透過 COMEX 平台進行,反應出投機性交易的熱絡程度,另一個則是法人開始將貴金屬交易由之前的 OTC 市場轉至交易所。
第二、是美元指數在去年不斷升值
美元與黃金走勢具有明顯的負相關性,從去年至今這種負相關性有加深的跡象。
美元在去年初的疲弱走勢,一度帶動黃金創下 19 個月新高,來到 1366 美元,隨後美元急速反彈,導致黃金遭受賣壓創下 1160 美元的去年新低價,在這段期間二者的價格相關性高達 - 0.86。
![圖:wind,美元指數與COMEX黃金走勢](https://cimg.cnyes.cool/prod/news/4295450/l/5e79d7b71764b16afa4315f8ef2c4d44.jpg?size=680x342)
第三、持續攀升的美國 10 年期公債殖利率
美國 10 年期公債殖利率也與黃金價格存在負相關性。因 10 年期美國公債殖利率上漲意味著無風險利率提升,也表代持有黃金的機會成本攀升。
![圖:](https://cimg.cnyes.cool/prod/news/4295450/l/852ee9d706e7cb11df7f676c857e0ae5.jpg?size=680x396)
今年對金價不利因素減少 走勢偏多
今年黃金走勢有很大的機率保持在高檔,甚至向上走揚,主要因為美元貶值壓力大。因 FED 貨幣政策急轉彎,由鷹轉鴿,超出市場預期。此外,今年 FED 不升息的預期與去年鷹派政策形成明顯對比,這將使支撐美元升值的核心要素開始動搖。 同時,美國經濟數據已顯示經濟下滑壓力大,這和去年美國經濟一支獨秀也有所不同。再加上美國高達 22 兆美元的債務問題,有可能影響市場對美元信心。
另一個金價上漲的誘因在於美國 10 年期公債價格持續下滑,當然這與 FED 對於升息態度轉變有著極大的關係,且全球經濟增長減緩超出預期,加上無明顯通膨跡象,意味著會加強市場對長期公債殖利率下滑的預期。
基於上述兩點,黃金市場再次出現空頭賣壓的理由已經偏弱,去年 1160 美元的低價暫時可算是黃金這波走勢的低點。
此外,黃金的基本面也出現變化,最值得關注的是去年全球央行大量購買黃金。從 World Gold Council 提供的數據看可以出,去年全球央行黃金儲備增加 651.5 噸,年增 74%,創下 1971 年以來全球央行購買黃金數量的新高。
![資料來源:world gold council, 全球央行買賣黃金變化](https://cimg.cnyes.cool/prod/news/4295450/l/3bbbaa7cd462a96c9800b2d0720a9b90.jpg?size=680x334)
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