與環境相關的債券,近期逐漸吸引投資者注意,法國政府在 2017 年首次透過聯貸方式發行 70 億歐元的綠色金融政府債券,隨後透過多次拍賣,總出售額達到 97 億歐元,分析師發現,當債券被貼上與環境相關標籤,投資者其實願意出較高價格購買。

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歐洲金融市場協會 (AFME) 將綠色債券與傳統的法國國債相比,發現綠色債券出現溢價情況。AFME 的量化分析師 Alex Hunt 指出,法國綠債的到期殖利率,是低於非綠債的一般法國國債。

透過拍賣發行的法國綠色公債的到期殖利率
透過拍賣發行的法國綠色公債的到期殖利率
法國綠債通常為 21 年期或 22 年期,但該債券的殖利率約落在 16 年期法國國債殖利的水平。法國為目前唯一透過拍賣發行綠債的國家,因此 AFME 所能獲得的樣本數較少。

發行人是否可對環境相關的綠色債券收取溢價,仍是市場討論的話題。其餘出售綠債的國家包含波蘭、印尼和比利時等,2018 年第 1 季綠色債券的銷售額年增長 9.4%,至 296 億美元。

在整體歐洲主權債方面,AFME 週二表示,歐洲政府債券市場日均交易量在第 1 季同比下降 17.6%,主要由於德國公債交易量年同比下滑 20%,以及法國國債交易量減少 33% 的影響。

AFME 指出,更嚴格的監管壓縮了銀行的做市行為 (market-making)、主要市場發債量下滑,以及歐洲央行的 QE 購債計畫,為近年來歐洲主權債交易量下滑的原因。

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