《彭博社》報導，針對近日股市投資人最關心的問題：美股修正究竟結束了沒？諾貝爾經濟學獎得主席勒 （Robert Shiller） 認為，這個問題仍存在著大大的問號，無法排除進一步下跌的可能。
本月引爆的美股大跌，導致了全球股市市值蒸發近 5 兆美元，而席勒週一 （12 日） 在接受媒體專訪時表示，雖然近期股市出現了反彈，但是這並不代表股市已經脫離了危險風暴。
席勒說道：「現在的問題在於，資產泡沫結束了嗎？泡沫破裂究竟結束了沒？」「市場許多人稱本次股市大跌為修正，修正聽起來本來應該是個好事，但這些想法皆是取決於你看事情的角度。」
席勒直言，現在斷定市場拋售情緒結束，恐怕仍是為之過早，故現在討論美股拋售潮是否結束，這一個問題，仍是一個大大的問號。
席勒曾以知名著作「非理性繁榮」一書，準確預測 2000 年網路泡沫而聲名大噪，而席勒最著名的理論，就是他所創設的經週期調整後本益比：CAPE，所謂的 CAPE 經週期調整本益比，是席勒根據價值投資之父葛拉漢 （Benjamin Graham） 所提出的本益比論點，進一步修整編制而成。
如下圖所示，以 CAPE 週期調整後本益比來衡量 S&P 500 估值，在經歷了二月份美股大跌之後，雖然 S&P 500 的 CAPE 本益比出現了小幅下滑，但仍高達了 32.14 倍，落在 2000 年網路泡沫以來的歷史高檔水平。
席勒 CAPE 經週期調整後 S&P 500 本益比 （1995 年至今表現） 圖片來源：Bloomberg
更多精彩內容請至 《鉅亨網》 連結>>
我是廣告 請繼續往下閱讀
席勒說道：「現在的問題在於，資產泡沫結束了嗎？泡沫破裂究竟結束了沒？」「市場許多人稱本次股市大跌為修正，修正聽起來本來應該是個好事，但這些想法皆是取決於你看事情的角度。」
席勒直言，現在斷定市場拋售情緒結束，恐怕仍是為之過早，故現在討論美股拋售潮是否結束，這一個問題，仍是一個大大的問號。
席勒曾以知名著作「非理性繁榮」一書，準確預測 2000 年網路泡沫而聲名大噪，而席勒最著名的理論，就是他所創設的經週期調整後本益比：CAPE，所謂的 CAPE 經週期調整本益比，是席勒根據價值投資之父葛拉漢 （Benjamin Graham） 所提出的本益比論點，進一步修整編制而成。
如下圖所示，以 CAPE 週期調整後本益比來衡量 S&P 500 估值，在經歷了二月份美股大跌之後，雖然 S&P 500 的 CAPE 本益比出現了小幅下滑，但仍高達了 32.14 倍，落在 2000 年網路泡沫以來的歷史高檔水平。
經週期調整後本益比：CAPE 有何特色？
一般本益比的計算方式，是採用每股股價 （Price） 除以每股盈餘 （EPS），來衡量投資回本的年限有多長，但是葛拉漢認為，單以一個季度，或是一個年度的 EPS 來衡量公司之估值，將會有失真之疑慮。
葛拉漢曾在知名著作證券分析 （Security Analysis） 一書中提及，衡量股市或股票之估值，應該以一個週期，也是就五至十年的平均每股盈餘來衡量，才不會有失公允。
席勒承襲了葛拉漢之想法，採用了十年為一週期的平均 EPS 作為本益比公式之分母，再經過通膨與季節性因素調整過後，形成較為反應實質股價估值的 CAPE 本益比。
更多精彩內容請至 《鉅亨網》 連結>>
