專家警告 德債利率可能進入大幅修正而攀升

隨著歐洲央行即將結束量化寬鬆政策，而德國的經濟在每一個面向都不錯，2018 年的聯邦債券收益率將大幅走高。目前 10 年期國債收益率在 0.3％左右，與經濟現況完全不符合。QE 造成的超低收益率，使投資者變得盲目，因此僅管大多數指標，都警示投資者需提高警覺，但他們還是夢遊般的走入大幅修正期。

在歐債危機後，德國現在的表現比任何階段都好，對於所有關於「持續復甦」的官方言論，我們應該要搞清楚，2013 年「復甦」階段發生時，國家的經濟增長正從短暫的下滑中反彈回來，而那已是過去的事了。

德國經濟，已連續 18 季成長，年增長率為 2011 年以來最高，失業率正處於柏林牆倒塌以來的最低水平，IFO 商業環境調查為歷史最高，而泛德區的通膨率已回到「低於但接近 2％」，央行對價格穩定的定義。

現在根本不是需要復甦的時候，現在是繁榮時期，而在經濟情況穩定時，提供緊急刺激經濟的措施，可能會帶來嚴重的副作用。

歐洲央行要求每個國家需貢獻的資本要求，加上早期過度買入歐元區流動性最強的國家債券，導致央行在 2017 年 11 月底前，已累積近 4500 億歐元的德國債務，僅就此而言，德國債券收益率保持過低的人為曲線，一直持續 7 年，這是不可能永續的。

彭博用戶同意德國該有更高的收益率，在對 2018 年底的外匯收益率的進行調查後，預測為 0.61％，與 1 年期遠期收益率相似。Markets Live 小組估計，收益率可以輕意的超過這個水平。

潛在的催化劑包括通膨回升，或是歐洲央行提早結束購買債券和截數負存款利率，此外，自 2017 年 4 月以來，歐洲央行可能減少購買德國債務，以糾正以前的超買。

從歐洲央行到交易大廳，每個人都想避免的是 2015 年 4 月的歷史重演，當時收益率在 7 週內，從 0.08％上升到了 0.98％。