還在對科技股質疑它還會讓人厭惡多久的投資人，可能是問錯了問題。
目前流行的說法是，在今年大漲之後，股票代理商正在脫手高科技類股，轉而買進受益於美國稅改的公司。但是法國興業銀行（Societe Generale SA）的 Andrew Lapthorne 等觀察家卻不買帳。他們觀察了過去幾天拋售的景像，並有不同的看法：一些重量級法人正在傾銷科技類股部位，目前雖可能傷害晶片製造商和軟體公司，但一旦他們完全脫手，類股就會恢復大漲。
上周有兩個很明顯的因素。首先，動能交易大減（押注過去上漲的股票繼續上揚），其次是價值上漲（尋求低估的股票）達到近乎創紀錄的比例。由於這兩者在美股走勢中明顯呈現，而且涵蓋各產業類股，宏觀力量並沒有引發策略師認為的科技轉向金融。他們說，相反地，是電腦主導的基金清算或重新調整部位等因素造成。
（圖取自彭博）
由於類股針對的是股票的特徵，經理人通常是有意或無意地持有其部位。順應趨勢。粗略地說，趨勢就是押注在過去 12 個月表現最好的股票上，同時放空最糟的股票。如果他們今年拋售科技股，那麼基本面經理人可能會超出風險缺口。然而，系統化的基金則會依據趨勢的中性版本，作出一個集中押注，以抗衡較大的市場力量。
根據宏觀風險顧問公司（Macro Risk Advisors）衍生品策略主管 Pravit Chintawongvanich 的說法，截至週五，彭博美國純趨勢組合是自 2016 年 4 月以來最糟糕的一周。如此一致的多空趨勢放緩可能是集中押注平倉所致。
Chintawongvanich 在周二的一份報告中寫道：「即使在類股內部，也可以觀察到『趨勢放緩』的效應。」「我們發現他們往往不會給市場太多預示，一旦放緩開始運行，通常『多頭趨勢』股票就會恢復上漲。」
不過，不僅如此，這裡的罪魁禍首可能是價值，據 Lapthorne 的說法，上週投資最便宜的股票的策略是自 2009 年 3 月以來最大單日反彈。
今年稍早出現類似的短暫的類股主導的走勢。6 月間，科技類股以驚人的速度拋售，但僅在一個月內就收復跌幅。
（圖取自彭博）
「我們以前就見過這種情形，」Lapthorne 說，「每個人都歡欣鼓舞看待科技股的下跌，但當更進一步深究，就會發現這其實是類股主導所致。」
這個想法可能在周二得到了一些支持。美國技術類股收復了部分失地，幾家最大的企業創兩週多來最大升幅。
NASDAQ 股價
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上周有兩個很明顯的因素。首先，動能交易大減（押注過去上漲的股票繼續上揚），其次是價值上漲（尋求低估的股票）達到近乎創紀錄的比例。由於這兩者在美股走勢中明顯呈現，而且涵蓋各產業類股，宏觀力量並沒有引發策略師認為的科技轉向金融。他們說，相反地，是電腦主導的基金清算或重新調整部位等因素造成。
由於類股針對的是股票的特徵，經理人通常是有意或無意地持有其部位。順應趨勢。粗略地說，趨勢就是押注在過去 12 個月表現最好的股票上，同時放空最糟的股票。如果他們今年拋售科技股，那麼基本面經理人可能會超出風險缺口。然而，系統化的基金則會依據趨勢的中性版本，作出一個集中押注，以抗衡較大的市場力量。
根據宏觀風險顧問公司（Macro Risk Advisors）衍生品策略主管 Pravit Chintawongvanich 的說法，截至週五，彭博美國純趨勢組合是自 2016 年 4 月以來最糟糕的一周。如此一致的多空趨勢放緩可能是集中押注平倉所致。
Chintawongvanich 在周二的一份報告中寫道：「即使在類股內部，也可以觀察到『趨勢放緩』的效應。」「我們發現他們往往不會給市場太多預示，一旦放緩開始運行，通常『多頭趨勢』股票就會恢復上漲。」
不過，不僅如此，這裡的罪魁禍首可能是價值，據 Lapthorne 的說法，上週投資最便宜的股票的策略是自 2009 年 3 月以來最大單日反彈。
今年稍早出現類似的短暫的類股主導的走勢。6 月間，科技類股以驚人的速度拋售，但僅在一個月內就收復跌幅。
「我們以前就見過這種情形，」Lapthorne 說，「每個人都歡欣鼓舞看待科技股的下跌，但當更進一步深究，就會發現這其實是類股主導所致。」
這個想法可能在周二得到了一些支持。美國技術類股收復了部分失地，幾家最大的企業創兩週多來最大升幅。
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