別怕！本輪科技股大跌 跟千禧年網路泡沫不同

美國科技股昨 （29） 日在市場中回檔，主要科技行業上市公司幾乎無一倖免，尤其是市值最大的幾家科技巨頭是當天回檔的「重災區」，蘋果 （AAPL-US）、Facebook（FB-US）、Google（GOOG-US）、亞馬遜 （AMZN-US） 當日收盤跌幅均在 2% 以上。

每當科技股出現整體下跌時，總會引起一輪關於科技行業泡沫的討論，畢竟，發生在千禧年的那場科技股泡沫破滅仍記憶猶新，但本輪科技股下跌，卻和此前科技泡沫破滅有所不同。

富達證券科技資訊行業分析師 Tim Laurence 在 29 日當天盤後對《騰訊科技》表示，當天科技股的下跌並不是恐慌性的拋售，而是由於機構在年底進入一輪調倉配置期所引起的股價異動，也有部分前期獲利較多的機構在年底進行平倉。從基本面上來看，科技行業並沒有出現根本性的變化。

多位科技行業分析師均認為，本輪科技股上漲更多地是來自於基本面因素，公司都有著紮實的獲利業績作為股價的支撐，並非 2000 年那樣很多「空中樓閣」式的不切實際的估值。

首先從整體漲幅來看，儘管整個 2017 年科技股漲勢良好，但並不是歷史最佳，實際上，以科技類股為主的 NASDAQ 綜合指數，今年以來 28% 的漲幅，僅能排在 1999 年互聯網泡沫創下最高峰 86% 的漲幅之後的歷史第 4 位，2013 年 38.3% 的漲幅就已經大大超過今年的漲幅。Laurence 表示，這樣的漲幅顯得很紮實，從中看不到太多非理性的因素所帶來的上漲。

其次從整體估值水準來看，儘管隨著科技類股票在近年來被市場廣為追捧，尤其是大公司的股價水漲船高，但從整體情況來看，尤其是將整個科技行業的高增長考慮在內時，科技類股顯然並不貴。目前科技類公司的總體平均本益比為 21 倍，而 1999 年網路泡沫最高峰時的整體本益比為 44 倍，即便相較目前市場整體 18 倍左右的本益比而言，科技類股的定價依然顯得較為合理。

第三，公司的真實獲利狀況是股價上揚的基石，在如今的移動互聯網和人工智慧時代下，大公司的獲利能力變得越來越強，蘋果、Google、微軟 （MSFT-US）、亞馬遜等業界領先的科技公司，正在不斷充分發揮其平台優勢，在各自領域不斷刷新新的收入和利潤記錄。在第 3 季中，標普 500 指數成分股中科技公司的獲利同比增長為 20%，而其他公司獲利同比增長僅為 6.4%。

在獲利能力不斷提升的同時，也讓這些公司握有大量的現金流動資產儲備，這也使得他們抵禦風險的能力變得更強。

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