如果沒有意外，七月底，美聯準會（Fed）將採取「預防性」降息，防止景氣步入衰退。展望下半年投資機會，各家金融機構看法不一，有的強調「股仍優於債」，有的則力推新興市場債。建議讀者，不妨以宣布降息後的美股表現，作為重要觀察指標，再來重新進行資產配置。
其實，Fed目前的立場很尷尬，倘若月底不降息，市場就會有一波失望性賣壓，如此龐大的壓力，相信非Fed主席鮑爾所能承受；一旦順水推舟降息，外界不免產生兩大聯想，分別是：向川普低頭、美國景氣真的疲軟。
因此，即使這次沒有降息，九月降息的機率大增，甚至知名對沖基金大鱷巴斯（Kyle Bass）斷言，「聯準會將重回2008年金融風暴時的模式，不停降息至趨近於零。」
對投資人來說，聯準會降息，不應只侷限在美元定存利息變少，更應思考的是，美股多頭還能延續多久？由多轉空的機率高不高？即使部分資金轉進債券，到底該著墨的是公債、投資級公司債、高收債，還是新興市場債？
首先要追蹤的是，宣布降息後的美股表現。假設美股持續上揚，就表示美股後續還有高點可期待；萬一不漲反跌，意味著降息的利多已反應完畢，景氣陷入衰退的可能性大增。
再從全球最新資金流向，也可嗅出機構法人的擔心。今年截至七月十七日為止，國際資金共減碼了787億美元的歐洲股票型基金，及454億美元的美國股票型基金；相反的，債券部分持續加碼，共買進2369億美元，其中，以投資等級債買最多，總計高達1448億美元，占比超過一半，其次才是新興市場債，買進296億美元。
換句話說，由股轉債，幾乎已是市場的共識。猶記得2008金融海嘯那一年，美股大跌37%，美國高收債也跌了26%（高收債原本就與股市連動性強），新興市場債與投資等級債，只分別小跌11％與5％，反倒長天期美國公債大漲24％、短天期美國公債上揚近9％。
當然，現在的時空背景跟11年前不同，更何況還有美國總統大選的變數。我判斷，在選前美股應呈現高檔震盪盤整的格局，但資金流向的核心概念卻相通，就是逐步轉往最安全的政府債和投資等級債。這也說明了為何就連歐洲各國央行，和蘋果等大型企業都紛紛搶買這兩種債券。
如果是過去五年才進場的投資人，大多會嫌債券投報過於溫吞，甚至後悔擁抱太多債券，急著想「棄債轉股」，可是一旦景氣確立反轉，能發揮抗震避險、保護資產的功能，非債券莫屬！
●作者：盧燕俐／資深財經媒體人、企業財經顧問
●本文為作者評論意見，不代表《NOWnews今日新聞》立場
●《今日廣場》歡迎來稿或參與討論，請附真實姓名及聯絡電話，文章歡迎寄至opinion@nownews.com
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因此，即使這次沒有降息，九月降息的機率大增，甚至知名對沖基金大鱷巴斯（Kyle Bass）斷言，「聯準會將重回2008年金融風暴時的模式，不停降息至趨近於零。」
對投資人來說，聯準會降息，不應只侷限在美元定存利息變少，更應思考的是，美股多頭還能延續多久？由多轉空的機率高不高？即使部分資金轉進債券，到底該著墨的是公債、投資級公司債、高收債，還是新興市場債？
首先要追蹤的是，宣布降息後的美股表現。假設美股持續上揚，就表示美股後續還有高點可期待；萬一不漲反跌，意味著降息的利多已反應完畢，景氣陷入衰退的可能性大增。
再從全球最新資金流向，也可嗅出機構法人的擔心。今年截至七月十七日為止，國際資金共減碼了787億美元的歐洲股票型基金，及454億美元的美國股票型基金；相反的，債券部分持續加碼，共買進2369億美元，其中，以投資等級債買最多，總計高達1448億美元，占比超過一半，其次才是新興市場債，買進296億美元。
換句話說，由股轉債，幾乎已是市場的共識。猶記得2008金融海嘯那一年，美股大跌37%，美國高收債也跌了26%（高收債原本就與股市連動性強），新興市場債與投資等級債，只分別小跌11％與5％，反倒長天期美國公債大漲24％、短天期美國公債上揚近9％。
當然，現在的時空背景跟11年前不同，更何況還有美國總統大選的變數。我判斷，在選前美股應呈現高檔震盪盤整的格局，但資金流向的核心概念卻相通，就是逐步轉往最安全的政府債和投資等級債。這也說明了為何就連歐洲各國央行，和蘋果等大型企業都紛紛搶買這兩種債券。
如果是過去五年才進場的投資人，大多會嫌債券投報過於溫吞，甚至後悔擁抱太多債券，急著想「棄債轉股」，可是一旦景氣確立反轉，能發揮抗震避險、保護資產的功能，非債券莫屬！
●作者：盧燕俐／資深財經媒體人、企業財經顧問
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