美國大選漸明朗!凱基銀行建議選前債先於股 選後採股債均衡

▲凱基銀行建議,在投資上,美國大選前債先於股,大選結束後則採股債均衡。(圖/擷取自Freepik)
記者許若茵/台北報導-2024-10-20 10:42:37
美股在9月續創歷史新高,隨著美國總統大選將至,情勢逐漸明朗,凱基銀行建議,在投資上,美國大選前債先於股,大選結束後則採股債均衡。

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2024年已正式邁入第四季,回顧第三季全球市場,市場雖在7、8月面臨著經濟數據放緩、市場波動較大的總體環境,但隨著輝達表示晶片需求仍然極高,以及就業數據比預期強勁等利多訊息下提振市場信心,使美股在9月續創歷史新高。

凱基銀行認為第四季金融市場在美國聯準會於9月啟動新一輪降息循環,中國亦推出大規模一籃子政策激勵市場,主要國家刺激措施對市場挹注動能之下,將轉換至新氣象。

另一方面,隨美國總統大選情勢逐漸明朗化之下,新總統將擘劃出未來美國政策重點,市場有望轉換步調後,朝嶄新的局勢邁進。因此,在投資策略方面,凱基銀行建議應靈活切換,美國大選前債先於股,大選結束後則採股債均衡。

凱基銀行表示,第四季在經濟方面(Demand),隨全球央行年會以來,通膨逐漸獲控制,市場關注焦點轉至就業市場,市場擔心過去高利率提高美國企業營運成本,導致企業裁員增加和經濟走弱。凱基銀行觀察過去失業率緩升主因來自新進入市場(移民)者為主,並非永久性失業者所驅動,且根據最新9月份就業數據而言,均優於市場預期及前值,表明勞動力市場目前仍然堅韌,有助於維持消費者的購買力和信心。

另一方面,根據最新的美國ISM採購經理人指數(PMI)數據,9月服務業指數仍呈現擴張情形,反映服務業未來需求強勁,使企業生產和服務的產出增長。綜合以上,凱基銀行認為,美國經濟將在勞動市場穩健和企業活動的雙重支持下,經濟軟著陸仍為第四季基本情境。

在貨幣政策(Normalization)方面,隨著通膨獲得控制及經濟降溫,各國紛紛啟動降息。凱基銀行指出,美國九月宣布降息2碼穩住就業市場,且市場對於聯準會後續降息幅度仍相對樂觀,預期至今年底至少再降息2碼。

此外,第二大經濟體中國也同步祭出降準、降息、降存量房貸利率及創設新貨幣工具等寬鬆政策救市。而其他主要市場,如歐元區受到9月製造業及服務業PMI皆較前值惡化影響,預期10月和12月ECB會議皆將降息1碼。

日本方面,日本央行升息步伐雖有遞延,但並不會受到阻礙,整體仍以擺脫極低利率環境朝利率正常化邁進。因此在美元指數上,凱基銀行認為一方面受益於對手國家寬鬆政策獲得支撐,另一方面受自身降息影響下,呈現區間震盪格局機率較大。

除此之外,2024年為生成式AI的應用元年,AI技術快速成長並應用於日常營運,根據世界半導體協會統計,2025年全球半導體市場將增長12.5%至6,870億美元,連續2年雙位數成長;另一方面,在18日台積電法說會上,其財報除營收、EPS及毛利率驚艷全球市場之外,更明確提及AI需求十分確實且強勁,在先進製程(2奈米)客戶詢問度也相當高。

凱基銀行認為AI題材仍為長期發展趨勢,未來投資重點將聚焦在輝達財報表現,可持續關注AI晶片Blackwell實際出貨量以及需求熱度的變化。

凱基銀行指出,另一個影響市場的重要因素為美國總統大選,隨近期地緣政治持續紛擾,民眾期待新任美國總統可以有效解決目前局勢,加上颶風襲擊了兩個關鍵的搖擺州,使川賀兩人民調陷入膠著。在投資策略方面,凱基銀行建議靈活切換,於美國總統大選前,面對選舉不確定性,以債先於股之策略,待大選完站穩腳步後,可採股債並進方式進行投資。

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股市方面呈現類股輪動,科技類股在AI題材嘉惠下,仍適宜投資,其餘產業如醫療健護、工業等產業類股亦可納入資產配置;債券方面,根據歷史經驗,降息期間普遍表現正向,其中以多元配置的複合債及高評級債券最具表現契機,此外,美國非投資等級債違約率仍低於長期平均水準,債信體質穩健,建議可配置評級較高之非投資等級債,掌握債券鎖息的最佳黃金時機。

展望第四季,凱基銀行預計仍將受到美國經濟數據、利率政策走向及美國大選選情三大因子影響。尤其在選舉前市場仍受選情而有所波動,不過在經濟有望軟著陸、大選不確定性逐漸消除下,預估第四季市場將獲得支持,並指引出新的市場趨勢。
 

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