隨著美國疫情大爆發，川普運用模型提出警告：「死亡人數可能在兩周內達到20萬人的高峰」，各界也紛紛揣測：美股將上演1929年的經濟大蕭條，景氣重挫、股價跌不停，不宜隨便低接進場！
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其實，就目前的數據顯示，這次美國的經濟衰退，頗有1929年的影子。當年美股最大單日跌幅是12.8％，這次美股也在3月16日寫下12.9％最大跌幅；大蕭條高峰1933年，美國失業率是25％，而上週請領失業金人數爆衝至328萬人，創歷史新高，連Fed官員都預測，美國第二季失業率極可能升至30％。相關數字之巧合，令人驚訝。
然而，我認為，兩次的財政和貨幣政策迥異，不至完全重蹈當年覆轍，得歷經長達十年的衰退。當時，道瓊一路破底，花了三年，重挫八成，投資人傾家蕩產，但部分Fed官員信奉「清算理論」（認為藉此清算股票、清算所有泡沫經濟，反倒能讓國家經濟回到健康的基礎），不僅沒採取寬鬆的貨幣政策，甚至坐視半數銀行倒閉，及大規模的擠兌行為。
更火上加油的是，為保護本土農產品，美國祭出斯穆特霍利法案，針對兩千多項產品課以60％的高關稅，一時之間，各國報復四起，美國貿易總額也就掉了一半以上。
反觀這回，儘管中美貿易戰持續進行，但Fed積極出手救市，連續降息六碼，並祭出QE無上限，宣布除了買入公債和機構擔保不動產抵押貸款證券（MBS）外，更首度買進投資級公司債和ETF，進一步降低企業違約風險，也有效捍衛債市的流動性。
同時，美國也通過2兆美元的紓困案，為史上最大金額，包括對個人、家庭與企業的補助和低利貸款。政策一波波出爐，就是希望遏止景氣和股市的直線下墜，能獲得喘息空間。
不過，正如美國財長梅努欽所說，「紓困方案足以支持美國經濟三個月！」萬一疫情沒有在三個月內有效控制，美國經濟依舊是躺在加護病房，需要各種藥方。
美股究竟會跌到哪？假設這次衰退幅度不小於2000年網通泡沫，及2008年金融海嘯，那麼，對照這兩年美股指數都腰斬，恐怕這一回的熊市還沒結束。至於Fed是否有可能再使出新招，像是學日本央行三月初花5000億日圓買股護盤？Fed主席鮑爾先前曾說：「不可能！」但亂世來臨，任何不可能似乎都有機會翻盤。
站在投資人的角度，前Fed主席柏南克的建議最中肯，「公共衛生最重要，如果我們不能解決病毒和感染問題，再多的財政和貨幣政策也不會起作用。」川普政府防疫應更積極，且具全面性，多向台灣學習，應會得到一些啟發。
●作者：盧燕俐／資深財經媒體人、企業財經顧問
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