美國聯準會（Fed）在連續3次降息後，維持利率不變，甚至暗示明年利率可能也按兵不動，而台灣中央銀行也將於下周四（12月19日）召開今（2019）年最後一次理監事會議，利率決策也受矚目。不過，其實在美國升息又降息的過程，甚至其他國家央行跟進降息，台灣央行堅持走自己的路，至今政策利率已連13凍，市場也多預期在通膨溫和及經濟成長穩健之下，連14凍的機率高，甚至可能挑戰史上最長連「18凍」的紀錄，即明年利率也不會動。
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為對沖貿易戰對景氣衝擊，全球央行今年再度啟動聯手救市，美國分別在7月、9月、10月降息3碼，10月啟動量化寬鬆（QE）印鈔，每個月600億美元，至少持續至2020年6月，歐元區9月降息10bps至-0.5%，11月重啟QE，每月購債200億歐元，直到首次升息為止。中國大陸1月、5月、9月宣布3次全面與定向降準，釋出2.68兆人民幣，並於11月降息。
日本雖沒有推出新的政策，但每月仍以205億美元速度印鈔。馬來西亞、越南、南非降息1碼，紐西蘭、南韓、泰國2度降息，澳洲、巴西、墨西哥、土耳其、菲律賓3度降息，俄羅斯、印尼4度降息，印度5度降息。
也因為美國連3度降息，其他國家亦跟進，而台灣央行利率卻連13季不動，市場也擔心在利差擴大下，新台幣恐面臨升值壓力，成為熱錢鎖定的目標，而央行總裁楊金龍在9月時也坦言，9月以來外資匯入「鉅額」且「集中」，符合央行進場調整條件，不過，當時楊金龍強調，經濟情況還算可以，目前為止還沒考慮預防性降息。
如今美國聯準會宣布維持利率不變，甚至暗示此一利率水準將維持一段時間，經濟溫和成長和低失業率預估將持續到明年的美國總統大選。而歐洲央行隨後也如市場預期將主要貼現率維持在零，邊際放款利率維持在0.25%，存款利率維持在-0.5%不變，央行預防性降息的壓力應可稍減一些。
不過，富邦金分析，若貿易戰不確定性及中國大陸、歐洲經濟放緩對美國造成負面影響，美國聯準會明年可能再降息1次來支持經濟，如果全球貿易戰爆發，美國經濟急速惡化，或金融市場出現劇烈震盪，聯準會可能會加大寬鬆力道降息3次以上，這時降息不再是預防性降息。當然，若貿易戰對峙情勢緩和，各國經濟回溫，聯準會將維持現行利率水準不變。
即便目前看來，市場不確定因素仍多，包括美中貿易談判、川普遭受彈劾、英國脫歐、中國大陸債務風險及香港反送中抗爭等，市場普遍認為央行下周召開理監事會議，維持利率不變的機率仍高，主要是台灣經濟在轉單效應發酵、台商回台、擴大5G投資支撐下，預估明年仍可望溫和成長，永豐金就預估可望來2.52%。
渣打銀行也分析，受惠於資金回流以及中美貿易糾紛的轉單效應，預期2020年台灣整體經濟表現應可優於多數亞洲經濟體，其中今年前11個月台灣企業承諾海外回流資金規模已達新台幣6970億，其中有2千億已經落實匯回，近來更有許多科技PC大廠宣布擴大在台產能的計畫，作為供應鏈移轉的布局，緩和中美貿易緊張的風險與衝擊，預估台灣今年年經濟成長率預估有2.4%，2020年也有2.2%。
也因此，永豐金預期台灣央行到2020年應該都會維持利率不動，尤其明年財政政策可望接棒貨幣政策，在多國央行利率降至歷史新低下，再降息空間恐有限，各國計畫在2020年推出財政政策，若能順利推出，尤其是G7的美、德、英、日、法等大國，對全球經濟將是一項正面的助力。
而根據央行之前公布的第3季理監事會議事錄摘要，多數央行理事也都認為，政策利率目前沒有調整的必要，主要是基於國際經濟前景不確定性多，國內經濟成長動能溫和，且通膨展望穩定等考量。其中，有位理事指出，儘管未來不確定性高，但預期國內短、中期投資動能仍佳，可望支撐經濟成長。
也有理事提到在整體經濟前景審慎樂觀之際，不宜調降政策利率，亦有理事認為台灣經濟表現相較其他國家並不差，無須因他國降息而降息，而國內景氣未過熱，且市場資金充裕，也無升息的空間。
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此外，國內市場流動性充裕，企業超額儲蓄金額居高，顯示企業不缺資金，缺的是投資機會；政府宜由提升國內投資環境著手，協助廠商創造投資機會，要提振經濟成長，透過促進投資的措施，將較寬鬆貨幣政策更為有效。
雖然美國利率明年也可能按兵不動，但因美中第一階段貿易協議有望談成，英國國會大選保守黨有望勝出，在避險需求降溫下，熱錢湧入預期仍將持續湧入新興市場，從近日就可看出，台股衝上11900點，新台幣兌美元12月13日一度衝上30.155元，終場收在30.317元，創近1年半收盤新高價，熱錢已對新台幣造成升值壓力，市場更擔心的是，若新台幣持續升值，對於部分已受到美中貿易戰打擊的傳統產業恐是雪上加霜，而央行會如何因應？相信也是市場關注焦點。