英國脫歐是「脫」還是「拖」？上周英國國會已否決「無協議脫歐」，並同意延長脫歐期限，但外銀提醒，延期的長短尚未有定論，除需歐盟點頭批准，延期也不代表前景一片光明，因此即便從長期觀點來看，英鎊匯價還算便宜，但目前價格並不足以補償短線下行風險，外銀認為英鎊兌美元在1.24以下或歐元兌英鎊在0.92以上，英鎊匯價才具吸引力。
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上周英國下議院第三輪脫歐投票，國會議員以412票對202票通過了延長《里斯本條約》第50條脫歐期限的動議，但延期多久將取決於國會對脫歐協議的第三次投票結果。事實上，如果國會本周投票中通過脫歐協議，政府將尋求延期至6月30日；如果協議遭否決，政府將尋求更長時間的延期，英國可能也得要參加歐洲議會選舉。
也由於英國脫歐進程依然充滿變數，在形勢進一步明朗前，外銀建議不要對英鎊採取方向性觀點，並避險對沖下行風險。瑞銀財富管理投資總監辦公室經濟學家Dean Turner和策略師Daniel Trum指出，英國脫歐流程的下一步，將是在3月20日前對脫歐協議進行第三次實質性投票，只是能否通過仍充滿變數。
瑞銀分析，如果協議獲得通過，那麼英國政府將尋求短期延長《里斯本條約》第50條規定的期限，這意味著英國將在6月30日脫歐。如果協議在第三次投票中仍未獲通過，預計梅伊將向歐盟提出更長時間的延期。不過，這很可能不是脫歐協議的最後一次表決，第四次實質性投票的可能性依然存在
不過，無論英國要短期或長期延遲脫歐期限，都必須先獲得歐盟27個成員國的一致批准。這項決定將是由歐洲理事會作出，而不是歐盟委員會或歐洲議會。歐盟27國已經表示，任何延期申請都必須附有合理的理由。如果英國國會下周通過脫歐協議，那麼理由將是完成後續立法的短期技術性延期，如果延期時間較長，則可能需要承諾審視英國目前的「紅線」。
只是無論是長期或短期延期，瑞銀認為歐盟可能都會批准，因歐盟成員國更不樂見英國走向「無協議脫歐」，而阻力最小的方案就是英國以目前的脫歐協議與歐盟分手，這可能會在6月底以前發生，如果沒有的話，加上英國傾向長期推遲脫歐，那麼，就必須考慮其他的選項。
瑞銀指出，英國多數議員可能會支持類似挪威與歐盟關係的軟性脫歐，然而，以目前國會的生態，這並不像說起來那麼容易，因為這可能出現保守黨分裂的風險。如果僵局無法突破，國會勢必將交付表決，一旦情勢發展至此，提前舉行大選的可能性將高於二次公投，而這結果更難以預料。
由於自英國決定脫歐以來，對企業和消費者信心明顯造成衝擊，進而拖累英國經濟。2018年第4季度時，英國GDP僅較前季微幅增長0.2%，這一季也同樣黯淡。瑞銀認為，英國脫歐的不確定性拖得越久，對經濟的傷害也越大。
至於英鎊走勢，由於金融市場已認知到英國脫歐還有多種可能性的現實，導致了英鎊走勢起伏，波動率創下1月初以來高點，而英鎊走勢主要將由政治面而不是經濟驅動，並聚焦在對沖下行風險。
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瑞銀分析，近幾周英鎊價位反映的是「有協議」脫歐的結果。由於無協議脫歐或是提前大選等下行風險仍不能排除，建議不要追高英鎊。雖然以長期觀點（數年）來看，英鎊匯價還算便宜，但目前價格並不足以補償短線下行風險。
瑞銀認為英鎊兌美元在1.24以下或是歐元兌英鎊在0.92以上，才具吸引力，但若事態發展顯示無協議脫歐的風險下降，瑞銀目標價位就會上調，後續將密切關注未來英國政治局勢發展。