〈分析〉市場由極度恐慌轉成極度樂觀 對股市並非好兆頭

鉅亨網 / NOWnews
鉅亨網-2019-02-18 12:10:06
根據逆向分析,市場很少符合多數人的判斷,當絕望及悲觀情緒到達極點時,股市有望衝高,如同去年 12 月聖誕節後的情況。相反地,當市場情緒最熱烈時,危機卻可能隨之而來。

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專欄分析師 Mark Hulbert 表示,指標顯示,市場情緒當前已經由 12 月的極端悲觀,如今已經轉為極度樂觀。

Hulbert 所依據的,是他所制定的「Hulbert 那斯達克投資通訊情緒指數 (Hulbert Nasdaq Newsletter Sentiment Index,HNNSI)」,在去年 12 月末,HNNSI 來到 - 72.2%,接近此指數自 2000 年創建以來的最低點。

HNNSI 與股市變化 (圖表取自 Market Watch)
這個指數選擇那斯達克市場,因為這最能反應散戶的情緒轉變,而且散戶對推薦股票的曝險變動快速。這種針對散戶情緒分析,讓逆向投資人預測 12 月底會出現反彈。

在 12 月底之後,標普 500 指數已經由低點反彈超過 17%,那斯達克彈升幅度更高達 20%,HNNSI 快速飆升至正 73%—這個數值已高於 2000 年創建以來 90% 時間所測的結果。

極為樂觀時應有危機意識
換句話說,在短短 6 週的時間中,短線操作的散戶持股變化改變了 140 個百分點左右,針對推薦股票,由原本約 4 分之 3 散戶看空,現在轉為約 4 分之 3 的散戶積極看多。對逆向分析投資人來說,這代表股市已經很難再向上衝高。

值得注意的是,逆向分析往往不是立即反映。例如,去年夏天時市場情緒已經飆高,但股市還是維持高檔好幾個月,但最終市場屈服於極度樂觀,那斯達克向下修正超過 20%。

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另一方面,HNNSI 是相對短期的時間指標,也只是提供最多近幾個月的趨勢見解。因此,即使股市長期趨勢仍在走高,也與逆向分析的看法並不違背。逆向分析者的主要論點在,在這種熱烈情緒下,就算股市未來有機會創新高,也必先見到下挫,投資人應該依此制定交易計畫。

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