時勢造英雄 巴菲特的成功已難複製

鉅亨網 / NOWnews
鉅亨網-2017-09-26 18:18:06
在這個時代,想複製成下一個股神巴菲特 (Warren Buffett),或許已經不太可能。

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《Zerohedge》報導,知名美國調研公司 Macro-Allocation 創辦人 Paul Brodsky 近日刊文分析,巴菲特所生長的年代為 1930 年,這在美國經濟史上來說,是一個信貸增長引動資產通膨的黃金年代,而巴菲特確實是天資過人,但也因為剛好搭上了這股順風車,才造就了現在的「股神」。

回顧 1960 年代,當時的美國國會對政府擴大債務、增加開支的行為開了大門,這直接導致了美元在 1958 年至 1970 年間氾濫發行,引爆 1970 年代布列敦森林體系崩潰,世界貨幣體系自此從固定匯率制度,轉向浮動匯率制度。

1980 年代初期,美國總統雷根 (Ronald Reagan) 主政時期,美元在政府貨幣政策緊縮、財政政策擴張等雙重刺激的帶動下,出現了暴升,而受到財政刺激的帶動,故在 1980 年代之初,美國的實體經濟可謂是相當活絡。

1981 年至 1982 年晚期,美國再度遭遇到嚴重惡性通膨的問題,1981 年七月,美國聯準會 (Fed) 決議升息至 20%,雖然這樣的高利率令同期美股大跌了 24% 之多,但 Fed 的高利率政策也確實開始發生了果效,美國惡性通膨的狀況,隨後獲得控制。

1986 年代,美國自主退休帳戶 (Self-Directed IRA) 受到美國政府廣泛推廣,美國民眾也日漸接受,而也就是這項舉措,開啟了人們對於股票、債券投資興趣的大門。

Fed 在 1981 年採行高利率政策之後,見到美國通膨逐步回穩,也就將基準利率逐漸調降,低利率環境意味著債務能夠輕鬆的進行再融資,故美國股市就在低利率以及 IRA 的推動下,開啟了一波大牛市。

Paul Brodsky 統計,在巴菲特的 60 年投資生涯裡,前 30 年內,也就是自 1956 年至 1986 年間,巴菲特的淨資產出現爆炸性增長達 1 萬倍,同期 S&P 500 則上漲了 5 倍;而在巴菲特的後 30 年投資生涯中,也就是 1986 年至今,巴菲特淨資產又增長了 55 倍,同期 S&P 500 指數約增長了 12 倍。

X 軸:巴菲特年紀 Y 軸:巴菲特之淨資產 圖片來源:Zerohedge
Paul Brodsky 指出,由於目前美股市場的估值已經相當高,同時資金的槓桿程度也不低,即使現在有人有著和巴菲特一樣的聰明才智,估計也很難賺到顯著的超額報酬。

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最後,Paul Brodsky 在文章總結表示,X 世代與千禧世代的人們,或許不應該將手上神聖的選票,投給 70 歲以上的總統候選人 (暗指川普),Brodsky 建議,這些世代的人們應該將手上的選票交給 35 歲至 40 歲的候選人,因為只有這個年代的人,才能夠在同一個視野上,重建彼此的未來。

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